本年3月底好意思国农业部公布的阐昭彰示淫色人妻，2025年好意思豆栽植意向面积为8349.5万英亩，较2024年的8705万英亩下跌4%，为2020年以来最低水平，同期略低于好意思国农业部2月瞻望论坛预测的8400万英亩。数据基本合适商场预期，未给盘面带来昭彰利多。然而，当今好意思国大豆及玉米比价处在近10年最低水平，好意思豆价钱捏续走弱，栽植赔本接近20%，农民链接栽植好意思豆的意愿受到扼制。同期，中好意思关税战术增大了当年好意思豆销售的不细目性，或进一步影响好意思国农民的栽植意愿。

　　2025/2026作物年度，好意思豆库销比预想有进一步下滑空间。4月好意思国农业部小幅下调供需均衡表中的结转库存，库销比下滑至8.6%，重叠新作产量下滑预估，届时，好意思豆或由增库转为去库口头，同期好意思豆国内压榨预期较好，好意思豆救济有所增强。

　　好意思国农业部的数据领悟，抵制2025年4月20日当周，好意思国大豆栽植率为8%，高于商场预期的7%，此前一周为2%，旧年同期为7%，5年均值为5%。天气模子领悟，前期影响南好意思大豆栽植的弱拉尼娜气象还是结束，秋冬拉尼娜气象虽有重现的概率，但对好意思豆当季栽植影响有限，同期年内厄尔尼诺气象发生的可能性极低，暂未看到天气炒作的基础。短期来看，中西部地区将迎来屡次系统性降水，西部和东部均出现局部稀零阵雨，南部地区因捏续湿气可能推迟播撒。然而西北部当年两周降水仅为闲居值的40%~60%，泥土墒情可能进一步恶化，挟制后续大豆孕育。近期需重心暖和西北部干旱与南部湿气对播撒程度的双向影响，栽植期安逸参加敏锐阶段，ai换脸 porn不摒除天气炒作的可能。

　　巴西大豆的传统销售时辰归并在每年4月至9月，与好意思国大豆销售时辰（10月至次年3月）酿成互补。8月份之前，一般会销售当季大豆的80%以上。关扫数据领悟，抵制4月中旬，若按照1.69亿吨的年产量来看，巴西大豆年度销量已达到53%，同比处在偏快位置。当今巴西大豆升贴水稳中偏弱驱动，但并莫得出现下挫气象。一方面，中国的采购王人备转向南好意思等地区，救济巴西大豆升贴水；另一方面，在大丰产口头下，农民售粮积极性较高。参加7月，跟着主要供应压力顺利过渡，不摒除商场会出现惜售厚谊。

　　巴西主产区栽植本钱区间在900~1200好意思分/蒲式耳，均值在1062好意思分/蒲式耳，加上运脚后，巴西大豆口岸平均本钱为1000好意思分/蒲式耳，较好意思豆本钱有昭彰上风（好意思豆本钱在1250~1300好意思分/蒲式耳）。2018年以来，受中好意思商业摩擦升级影响，巴西迎来扩种窗口期。关扫数据领悟，2024年巴西产量达到1.69亿吨，较5年前增多32%，而在刻下价钱及商业口头下，不摒除2025年巴西将进一步增多大豆栽植面积。

　　图为CBOT大豆及玉米比价

　　中国事好意思国最大的大豆出口指标地，出口占比接近70%。2024/2025年度，好意思国大豆已销售其中的94.2%，其中装船量已达到86.28%（以18.25亿蒲出口估算），处在连年同期偏高位置。当今离2025年8月还有4个月的时辰，好意思豆每月销量需在70万吨以上能力顺利完成年度讨论，在中国采购基本停滞的前提下，好意思豆当年销售存在一定压力。当今大豆/玉米比价已处在历史低位区间，商业摩擦升级会进一步影响好意思国农民的大豆栽植预期，这为好意思豆注入了一定利多。

　　本年巴西大豆产量预想达到1.69亿吨，同比增长超10%。尽管阿根廷大豆在栽植阶段出现小幅减产，但产量下调空间有限，合座南好意思供应仍处在历史高位。巴西为寰球第一大大豆出口国，每年出口大豆卓绝1亿吨，其中70%出口至中国，是中国最大的大豆入口开首地。国内大豆供应方面，预想二、三季度不会受到太大影响，但9月之后不细目性较大，届时要看好意思豆新作能否顺利用功巴西大豆。若好意思方捏续条目片面铩羽，或中方反制步调进一步升级，中好意思商业道判仍可能堕入僵局，届时好意思豆供应无法顺利衔尾，我国或将承受大幅上升的巴西大豆升贴水。

　　当今巴西大豆装船快速跟进，短期受通关战术影响，国内大豆库存处在相对低位。关系统计数据领悟，抵制2025年4月11日当周，寰球油厂大豆库存链接回升至362.24万吨，较前一周增多71.81万吨，增幅为24.73%，比旧年同期增多7.38万吨，增幅为2.08%。豆粕库存大幅下滑至29.05万吨，较前一周减少28.86万吨，降幅为49.84%，比旧年同期减少4.52万吨，降幅为13.46%。油厂当今压车气象较为严重，重叠“五一”前卑鄙备货，豆粕基差大幅上行。中期来看，国内供应将捏续收复，预想基差将高位回落，看护震憾口头。

　　单边来看，当今好意思豆在1000好意思分/蒲式耳以下有较强救济，无论后期中好意思是否达成条约，国内豆粕本钱均是上升的，豆粕价钱下行空间有限。后期主要暖和好意思豆新作推崇，一方面是6月底骨子栽植面积是否进一步下滑淫色人妻，另一方面是天气情况。操作上淡薄以逢低作念多2509合约为主。（作家期货投资筹商从业文凭编号Z0015979）