【环球网财经轮廓报说念】自2025年2月中旬以来五月天电影，好意思股三大指数出现快速换取，特地是3月10日周一，好意思股阛阓遇到大规模抛售，万得好意思国科技七巨头指数跌4.73%，并创2020年9月份以来最大单日跌幅。

捏续近一个月的弱势，一样激发了华尔街的热议，轮廓多家外洋投行及投资机构的不雅点，这一轮好意思股的捏续换取，背后是阛阓关于好意思国经济堕入阑珊的担忧，以及对好意思国科技股估值丧失信心的共同作用。

经济阑珊担忧位居好意思股“雪崩”榜首

高盛一份叙述指出，经济阑珊担忧位居好意思股“雪崩”榜首，并将12个月事济阑珊概率从15%上调至20%。公开报说念披露，此前好意思国公布了2025年2月份一系列经济数据，包括好意思国破钞者信心、服务业PMI、二手房销售数据等，全体上差于阛阓预期，加重了阛阓对经济阑珊的担忧。

说念明证券好意思国利率策略阁下Gennadiy Goldberg在谈到经济阑珊风险时暗示：“就在几周前，咱们还在被问及好意思国经济是否正在再行加快——而当今，倏得间，‘经济阑珊’这个词被反复拿起。阛阓已经从对增长的狂热转向了懊恼。”

好意思国前财政部长萨默斯则公开暗示，由于特朗普政府经受的一系列战略次序正在削弱信心，好意思国经济本年堕入阑珊的可能性险些为50%。“咱们遇到了简直的不细则性问题，很难贬责，”萨默斯在经受采访时暗示，“险些不错笃信的是，经济增速将低于预期，况且堕入阑珊的可能性接近50%。”

萨默斯还以为，要紧外侨限制、联邦政府裁人以及总统特朗普的关税战略对好意思国竞争力的毁伤共同导致好意思国经济出路发生回山倒海的变化。

在此布景下五月天电影，摩根大通的经济学家则将好意思国脉年的经济阑珊风险从2025年头的30%上调至40%，并具体说念：“由于好意思国的顶点战略，咱们以为好意思国脉年堕入阑珊的风险很大。”

与此同期，据彭博社报说念，摩根士丹利经济学家上周下调了好意思国经济增长预期，并上调了通胀预期，该行还预测2025年好意思国GDP增长率仅为1.5%，2026年将降至1.2%。

需求疲软致好意思股基本面预期恶化

本周一，达好意思航空发布了盈利预警，将原因怨尤于经济“不细则性”激发的破钞者和企业信心下降，该公司CEO Ed Bastian暗示， 客户“正在恭候看买卖、关税和宏不雅经济战略变化会带来什么”。同日，拯救航空CEO Scott Kirby在摩根大通会议上暗示， 他已不雅察到好意思国国内阛阓疲软，并揣摸“改日经济风物将愈加严峻”，Kirby还补充说念，需求疲软“始于政府部门”。

另据好意思国寰宇孤苦企业拯救会发布的叙述披露，小企业的乐不雅情谊在2月份有所镌汰，好意思国破钞者信心指数上个月则录得自2021年8月以来的最大跌幅，破钞者对经济的短期预测已跌破常常预示经济阑珊的阈值。

好意思国主要航空公司的悲不雅功绩预测，还仅仅好意思股2024年4季度财报超预期下降的缩影，总体来看，好意思股上市公司2025年功绩预期捏续下调，进一步披潜入好意思股基本面预期正逐渐恶化。摩根士丹利分析师Michael Wilson警戒称，关税和财政支拨减少将影响企业收益，好意思国股市有可能再次下落5%。

与此同期，尽管经由近一个月的换取，但当前好意思股全体估值依旧高企。据Wind数据统计，标普500和说念琼斯工业指数动态PE仍达25.57倍和28.67倍，处于历史73.56%和88.51%分位数；而纳斯达克指数的38.27倍动态PE也对应历史56.13%的分位数。

普莱仕多元钞票部门成本阛阓策略师Tim Murray暗示，自2008至2009年外洋金融危险以来，好意思股估值深广高企，盈利基本面亦较非好意思国阛阓更为隆重。好意思股相对估值仍然偏高，而改日的盈利发达支捏溢价的难度较大。由于阛阓质疑好意思国股票的短期出路，其他地区或出现更具诱导力的契机，特地是估值诱导和宏不雅经济出路正在改善的地区。

Academy Securities宏不雅策略阁下Peter Tchir以为，好意思股颤动走势并未带来任何喘气契机，他还预判，“我把此次危险视同外洋金融危险或欧债危险；我以为有契机出现小幅反弹，但我开动以为，从当今起可能会再跌20%。”

对冲基金抛售加大阛阓不合

本年年头以来，禁止2月底，ICI口径统计的好意思国资金流披露，主动型资金流出好意思股的规模达到505亿好意思元，而相应资金流入好意思债209亿好意思元，流入好意思国货基710亿好意思元，披潜入资金在关税战略等不细则性捏续扰动的布景下避险情谊的抬升。

说念富环球阛阓公布2月份机构投资者目标则披露，投资者风险偏好目标于2月回落至0，机构投资者对股票的竖立大幅下降，从近16年半以来的最高水平回落。对此，说念富环球阛阓巨匠宏不雅策略阁下Michael Metcalfe指出，2月机构投资者皆集四个月的风险偏好举止倏得圮绝，是由于好意思国经济数据的公布激发了对经济增长倏得停滞的担忧。

高盛股票销售来去部门公布的一份数据，进一步印证了上述判断。高盛提到，对冲基金加快抛售好意思股，正以2024年11月以来最快的速率作念空；长线投资者净卖出50亿好意思元，抛售主要聚首在科技、金融和可选破钞板块。

自2023年10月以来一直赐与好意思国股票超配评级的花旗，也于近日将好意思股评级从超配下调至中性。法国巴黎银行钞票经管公司动态多钞票阁下Mark Richards则暗示：“咱们正密切柔和阛阓，当投资者情谊过度悲不雅时可能会出现投资契机，但咱们以为当今还莫得到阿谁技艺。”

尽管无数投资者对好意思国阛阓保捏严慎格调，但也尚未转向足够悲不雅。桑坦德钞票经管公司中枢基金GMAS阁下Nerea Heras暗示："咱们正在逢低买入，特地是标普500指数，该指数因新政府次序的不细则性在往常几个月受到打压。经济数据、工作和企业投资链接支捏着这仍是济体。"贝莱德的策略师则更为乐不雅五月天电影，他们不招供阛阓对好意思国可能堕入阑珊的担忧，以为劳能源阛阓仍然强盛，企业盈利发达隆重。